Historien om handel med alternativ Många tror att optionshandel är en relativt ny form av investering i jämförelse med andra mer traditionella former som att köpa aktier och aktier. De moderna optionsavtalen som vi känner dem introducerades bara verkligen när Chicago Board of Options Exchange (CBOE) bildades, men det grundläggande begreppet optionsavtal tros ha blivit etablerat i antikens Grekland: möjligen så länge som i mitten av fjärde kvartalet århundradet f. Kr. Sedan dess har alternativen funnits i en eller annan form på olika marknadsplatser, fram till CBOE: s bildning 1973, när de var korrekt standardiserade för första gången och optionshandeln fick viss trovärdighet. På denna sida ger vi information om historia av alternativ och handel med alternativ, från och med antikens Grekland och går hela tiden fram till modern. Thales och Olive Harvest Tulip Mania i det 17th Century Bans på Options Trading Russell Sage och Put Amp Call Mäklare Listed Options Market Fortsatt utveckling av Options Trading Rekommenderade Options Mäklare Läs recension Besök Mäklare Läs recension Besök Mäklare Läs recension Besök Mäklare Läs recension Besök Mäklare Läs recension Besök Broker Thales och Olive Harvest Det tidigaste inspelade exemplet på alternativ hänvisades till i en bok som skrevs i mitten av fjärde århundradet f. Kr. av Aristotle, en grekisk filosof med stor inflytande och författare om många ämnen. I denna bok, med titeln Politik, inkluderade Aristoteles ett konto om en annan filosof, Thales of Miletus, och hur han hade gynnat en olivskörd. Thales hade stort intresse för bland annat astronomi och matematik och han kombinerade sin kunskap om de ämnena som skapade vad som verkligen var de första kända optionsavtalen. Genom att studera stjärnorna lyckades Thales förutspå att det skulle finnas en stor olivskörd i sin region och satte sig till nytta av sin förutsägelse. Han insåg att det skulle finnas en stor efterfrågan på olivpressar och ville i princip höra marknaden. Thales hade dock inte tillräckliga medel för att äga alla olivpressar, så att han istället betalade ägarna av olivpressar en summa pengar för att säkerställa rätten att använda dem vid skörden. När skördetiden kom omkring, och som Thales hade förutsagt, det var verkligen en stor skörd, sålde Thales sina rättigheter till olivpressarna till dem som behövde dem och gjorde en stor vinst. Trots att termen inte användes vid den tiden hade Thales effektivt skapat det första köpalternativet med olivpressar som den underliggande säkerheten. Han hade betalat ut för rätt, men inte skyldigheten att använda olivpressen till ett fast pris och kunde sedan utnyttja sina vinstalternativ. Detta är grundprincipen för hur samtal fungerar idag nu har vi andra faktorer som finansiella intrumenter och råvaror istället för olivpressar som den underliggande säkerheten. Tulip Bulb Mania på 1700-talet En annan relevant händelse i alternativhistoria var en händelse i 17th century Holland som allmänt kallas Tulip Bulb Mania. På den tiden var tulpaner oerhört populära i regionen och ansågs vara statussymboler bland den nederländska aristokratin. Deras popularitet spred sig till Europa och över hela världen, vilket ledde till att efterfrågan på tulpanlökar ökade dramatiskt. Vid denna tidpunkt i historien användes samtal och satser på många olika marknader, främst för säkringsändamål. Till exempel skulle tulpanodlare köpa sopor för att skydda sina vinster bara om priset på tulpanlökar sjunker. Tulpan grossister skulle köpa samtal för att skydda mot risken att priset på tulpanlökar går upp. Det är värt att notera att dessa kontrakt är så utvecklade som de är idag, och optionsmarknaderna var relativt informella och helt oreglerade. Under 1630-talet fortsatte efterfrågan på tulpanlökar att öka och på grund av detta ökade priset också i värde. Värdet av tulpanlökoptionsavtal ökade som ett resultat, och en sekundärmarknad för dessa kontrakt uppstod vilket gjorde det möjligt för någon att spekulera på marknaden för tulpanlökar. Många individer och familjer i Holland investerade tungt i sådana kontrakt, ofta använda alla sina pengar eller ens låna mot tillgångar som deras egendom. Priset på tulpanlökar fortsatte att stiga, men det kunde bara fortsätta så länge och så småningom bubblan. Priserna hade stigit till den punkt där de var ohållbara, och köparna började försvinna när priserna började dämpas. Många av de som hade riskerat allt på priset av tulpanlökar fortsatte att stiga var helt utplånade. Vanliga människor hade förlorat alla sina pengar och sina hem. Den nederländska ekonomin gick in i en lågkonjunktur. Eftersom optionsmarknaden var oreglerad var det inte möjligt att tvinga investerare att uppfylla sina skyldigheter enligt optionsavtal, vilket ledde till att alternativen fick ett dåligt rykte över hela världen. Förbud mot Options Trading Trots det dåliga namnet som optionsavtal hade, höll de fortfarande överklagande till många investerare. Detta var till stor del på det faktum att de erbjöd stor hävstångseffekt, vilket är faktiskt en av anledningarna till att de är så populära idag. Så handel med dessa kontrakt fortsatte att ske, men de kunde inte skaka deras dåliga rykte. Det var en ökad motstånd mot användningen av dem. Genom historien har alternativen blivit bannlyst flera gånger i många delar av världen: till stor del i Europa, Japan och även i vissa stater i Amerika. Kanske var den mest anmärkningsvärda av förbud i London, England. Trots utvecklingen av en organiserad marknad för samtal och sätter under slutet av 1600-talet, motsatte sig dem inte och så småningom alternativ gjordes olagliga under början av artonhundratalet. Detta förbud varade i över 100 år och höjdes inte förrän senare under nittonde århundradet. Russell Sage och Put Amp Call Mäklare En anmärkningsvärd utveckling i optionshandelns historia involverade en amerikansk finansör med namnet Russell Sage. I slutet av 1800-talet började Sage skapa samtal och sätta alternativ som skulle kunna handlas i disken i USA. Det fanns fortfarande ingen formell utbytesmarknad, men Sage skapade verksamhet som var ett betydande genombrott för köpoptioner. Sage anses också vara den första personen som etablerar ett prissamband mellan priset på ett alternativ, priset på den underliggande säkerheten och räntorna. Han använde principen om en samtalsparitet för att utforma syntetiska lån som skapades av honom att köpa aktier och en relaterad uppsättning från en kund. Detta gjorde det möjligt för honom att effektivt låna pengar till kunden till en ränta som han kunde bestämma genom att fastställa priset på kontrakten och de relevanta strejkpriserna i enlighet därmed. Sage slutade slutligen handla på sin väg på grund av betydande förluster, men han var visserligen instrumental i den fortsatta utvecklingen av options trading. Under slutet av 1800-talet började mäklare och återförsäljare lägga reklam för att locka köpare och säljare av optionsavtal med syfte att förmedla avtal. Tanken var att en intresserad part skulle kontakta mäklaren och uttrycka sitt intresse att köpa antingen samtal eller sätta på ett visst lager. Mäklaren skulle sedan försöka hitta någon för andra sidan transaktionen. Detta var en något jobbig process, och villkoren för varje kontrakt var huvudsakligen bestämda av de två berörda parterna. Put and Call Brokers and Dealers Association bildades med sikte på att etablera nätverk som kunde hjälpa matchare och säljare av kontrakt mer effektivt, men det fanns fortfarande ingen standard för prissättning av dem och det var en tydlig brist på likviditet på marknaden. Valutakurshandeln ökade visserligen vid denna punkt, även om bristen på någon förordning innebar att investerare fortfarande var försiktiga. Den noterade optionsmarknaden Marknaden för optioner fortsatte i huvudsak att styras av sätta och ringa mäklare med kontrakt som handlas över disken. Det fanns en del standardisering på marknaden, och fler personer blev medvetna om dessa kontrakt och deras potentiella användningsområden. Marknaden förblev relativt illikvida med begränsad aktivitet vid denna tidpunkt. Mäklare gjorde vinsten av spridningen mellan vad köparna var villiga att betala och vad säljarna var villiga att acceptera, men det fanns ingen riktig korrekt prissättning och mäklare kunde ställa spridningen så bred som de ville ha. Trots att Securities and Exchange Commission (SEC) i Förenta staterna hade köpt någon reglering i marknaden för överoptimeringsoptioner, var det i slutet av 1960-talet inte möjligt att handla med dem på något märkbart sätt. Det var för många komplexiteter involverade och inkonsekventa priser gjorde det väldigt svårt för någon investerare att seriöst överväga alternativ som ett genomförbart omsättningsinstrument. Det var en väsentligen orelaterad händelse 1968 som så småningom ledde till en lösning som i slutändan skulle få alternativmarknaden till det vanliga. 1968 såg Chicago Board of Trade en betydande nedgång i handeln med råvaruterminer vid utbytet, och organisationen började leta efter nya sätt att växa sin verksamhet. Syftet var att diversifiera och skapa ytterligare möjligheter för medlemmar i handeln. Efter att ha övervägt ett antal alternativ beslutades att skapa en formell utbyte för handel med optionsavtal. Det fanns ett antal hinder att övervinna för att detta skulle bli möjligt, men 1973 började Chicago Board of Options Exchange (CBOE) handla. För första gången var optionsavtalet ordentligt standardiserat och det fanns en rättvis marknadsplats för att de skulle kunna handlas. Samtidigt etablerades Options Clearing Corporation för centraliserad clearing och säkerställande av en korrekt genomförande av kontrakt. Således avlägsnade många av de bekymmer som investerare fortfarande höll om kontrakt inte var hedrade. Över 2000 år efter att Thales hade skapat det första samtalet var handeln med alternativ äntligen legitim. Fortsatt utveckling av Options Trading När CBOE öppnade första gången för handel fanns det väldigt få kontrakt som noterades, och de var bara samtal eftersom de inte hade standardiserats vid denna tidpunkt. Det fanns också ett visst motstånd mot tanken på handelsmöjligheter, i stort sett svårigheter att bestämma om de representerade bra valuta för pengarna eller ej. Bristen på en uppenbar metod för att beräkna ett rättvist pris på ett alternativ kombinerat med stora spridningar innebar att marknaden fortfarande saknades i likviditet. En annan betydande utveckling bidrog till att förändra det bara en kort tid efter att CBOE öppnades för handel. Samma år 1973, två professorer, Fisher Black och Myron Scholes, tänkte en matematisk formel som kunde beräkna priset på ett alternativ med hjälp av specificerade variabler. Denna formel blev känd som Black Scholes prissättningsmodell. och det hade en stor inverkan då investerare började känna sig bekvämare handelsmöjligheter. Vid 1974 var den genomsnittliga dagliga volymen av kontrakt som byttes ut på CBOE över 20 000 och 1975 öppnades ytterligare två alternativa handelsgolv i Amerika. År 1977 ökade antalet aktier på vilka optioner som skulle kunna handlas och även introducerades till börserna. Under de följande åren har fler alternativutbyten etablerats runt om i världen och utbudet av kontrakt som kunde handlas fortsatte att växa. Mot slutet av 1900-talet började onlinehandeln öka popularitet, vilket gjorde handeln med många olika finansiella instrument väldigt mer tillgängligt för allmänheten över hela världen. Mängden och kvaliteten på de online-mäklare som finns på nätet ökade och onlineoptionshandel blev populär hos ett stort antal professionella och amatörsföretagen. På den moderna optionsmarknaden finns tusentals kontrakt noterade på börserna och många miljoner kontrakt handlas varje dag. Options trading fortsätter att växa i popularitet och visar inga tecken på att sakta ner. Historien om Options Contracts De mest rapporterade finansiella instrument som investerare brukar höra om på affärsnyheter är stock options och futures. Många seriösa investerare och näringsidkare vaknar på morgonen och snubblar en titt på aktieutfarten för att få en känsla av var marknaden kommer att öppnas i förhållande till tidigare dagar nära. Andra kan titta på priset på oljekontrakt eller andra råvaror för att se om pengar kan göras genom att säkra sina insatser under handelsdagen. Du kan antar att dessa terminsavtal eller optionsmarknader är ett annat sofistikerat finansiellt instrument som Wall Street-guruer skapade för sina egna ojämnliga ändamål, men du skulle vara felaktig om du gjorde det. Faktum är att optioner och terminskontrakt inte har sitt ursprung på Wall Street alls. Dessa instrument spårar sina rötter tillbaka tusentals år - länge innan de började officiellt handel 1973. Commodity Futures Ett terminskontrakt gör att innehavaren kan köpa eller sälja en viss mängd av en vara över en viss tidsram till ett visst pris. Varor inkluderar olja, majs, vete, naturgas, guld, potash och många andra tungt omsatta tillgångar. Dessa derivat används ofta av ett brett spektrum av marknadsaktörer, allt från Wall Street spekulanter till jordbrukare som vill säkerställa konsekvent vinst på sina jordbruksprodukter. (För att lära dig mer, kolla in Commodity Investing 101.) Japanerna krediteras med att skapa den första fullt fungerande råvaruutbytet i slutet av 1700-talet. Den så kallade elitklassen i Japan vid den tiden var känd som samurai. Under denna tidsram betalades samurai i ris, inte yen, för sina tjänster. De ville naturligtvis kontrollera rismarknaderna. där bytet och förmedling av ris ägde rum. Genom att skapa en formell marknad där köpare och säljare skulle byta ut ris, skulle samurai kunna tjäna en vinst på en mer konsekvent basis. Samurai började i nära samarbete med andra rismäklare, som startade Dojima-risutbytet år 1697. Systemet skilde sig mycket från den nuvarande japanska jordbruksutbytet, Kansai-derivatutbytet. (Terminsmarknaderna kan verka skrämmande, men dessa förklaringar och strategier hjälper dig att handla som ett proffs. Se tips för att komma till Futures Trading.) Dagens terminsmarknader skiljer sig mycket från omfattning och sofistikering från bytessystemen som först inrättades av japanerna. Som du kanske tror, har tekniska framsteg gjort handelsalternativ och terminer mer tillgängliga för den genomsnittliga investeraren. Majoriteten av optioner och terminer utförs elektroniskt och går igenom en clearingbyrå kallad Options Clearing Corporation (OCC). Ett annat inslag i dagens options - och terminsmarknader är deras globala räckvidd. De flesta större länder har terminsmarknader och terminsutbyte på produkter som spänner från råvaror, väder, lager och nu även Hollywood-filmåtervinning. Terminsmarknaden, ungefär som börsen, har en global bredd. Globaliseringen av terminsutbyten är inte utan risk. Som vi såg under marknadssmältningarna under 2008 och 2009, minskade marknadspsykologin och fundamentalen med anmärkningsvärd intensitet till stor del på grund av derivatpapper. Om inte för statligt ingripande kan resultaten för aktie - och terminsmarknaderna ha varit mycket värre. Aktieoptioner De första alternativen användes i det antika Grekland för att spekulera på olivskörden men moderna optionsavtal hänvisar vanligen till aktier. Så vad är ett aktieoption och var kom de ursprungligen? Ett aktieoptionsavtal ger innehavaren rätt att köpa eller sälja ett visst antal aktier till ett förutbestämt pris över en bestämd tidsram. Alternativ verkar ha gjort sin debut i vad som beskrivs som hinkbutiker. Skoputiken i 1920-talet America blev känd av en man som heter Jesse Livermore. Livermore spekulerade på aktiekursrörelser ägde han inte egentligen de värdepapper han satsade på, men förutspådde bara sina framtida priser. I början av sin karriär var han i grund och botten en aktieoptionsbok, som tog motsatt sida av alla som trodde att ett visst lager kan öka eller minska i pris. Om någon kom till honom spekulerade lageret av XYZ Company skulle gå upp, skulle han ta den andra sidan av handeln. (Jesse Livermores investeringsfilosofi var inte idiotsäker, men han är fortfarande erkänd som en av de största handlarna i historien. För att läsa mer, kolla in Jesse Livermore: Lärdomar från en legendarisk näringsidkare.) Dagens hinkbutiker motsvarar de mer moderna olagliga butikerna kallas boiler rum. Båda har olaglig handelsverksamhet i sin kärna. 2000-filmen Boiler Room skildrar börsmäklare som skapar en artificiell efterfrågan på aktier i företag med tappa vinst - om någon alls. Så småningom skulle dessa företag gå under, och de skrupelfria mäklarna skulle hålla pengarna för att köpa aktierna till artificiellt höga priser. Vid vissa tillfällen skulle mäklare bilda företag som aldrig existerade och bara låsa pengarna. I början plågades marknaderna för råvaruterminer och aktieoptioner med ojämn olaglig verksamhet. Idag handlas alternativen mest på Chicago Board of Options Exchange (CBOE). Precis som aktiemarknaden räcker marknadens aktiviteter med mycket granskning från tillsynsmyndigheter som SEC. och i vissa fall FBI. Dagens råvarumarknad är också starkt reglerad. Råvaruhandlingslagen förbjuder olaglig handel med terminskontrakt och mandatar de specifika förfaranden som krävs i branschen genom Commodity Futures Trading Commission. Regleringsbyråer är upptagna i en rad olika frågor, varav många beror på den höga datoriserade karaktären hos dagens handelsmiljö. Prisfastställande och samverkan är fortfarande problem som byråerna försöker förbjuda för att skapa ett jämnt spelfält för alla investerare. Slutsats Dagens optioner och terminsmarknader har sitt ursprung för mer än två tusen år sedan. Detta kan överraska några investerare, som trodde att aktieoptioner och optioner var den enda domänen i Wall Street Power Mäklare. Chicago Board Options Exchange (CBOE) - den största marknaden för aktieoptioner - utvecklades i grunden från tidiga market trailblazers som Jesse Livermore. De första terminsmarknaderna skapades av japanska samurai som hoppades att de skulle runda marknaderna, medan alternativen kan spåras tillbaka till olivhandeln i antikens Grekland. Men medan dessa instrument har sitt ursprung för hundratals år sedan i en värld som är väldigt annorlunda från vår, är deras fortsatta användning och ökande popularitet ett bevis på deras fortsatta användbarhet. (Flexibel och kostnadseffektiv, alternativ är mer populära än någonsin. Ta reda på varför. Läs de fyra fördelarna med alternativ.) En kort historia om alternativ Det finns gott om bra alternativhandlare som donrsquot vet någonting om följande historiska fakta. Men wersquove inkluderade det här avsnittet för de nyfiken själarna med drivet att lära sig allt som helst om vad som helst som de väljer att studera. Om du hamnar i den kategorin hälsar vi dig. Följ med oss i den pålitliga vägen tillbaka maskinen och letrsquos undersöka utvecklingen av dagens alternativmarknad. Tiptoe Genom tulpanmarknaden på 1600 s Nu används alternativ ofta framgångsrikt som ett instrument för spekulation och för säkringsrisk. Men optionsmarknaden didnrsquot fungerar alltid lika smidigt som idag. Letrsquos börjar vår förskjutning i alternativhistorik med en titt på debaclen som vanligtvis kallas ldquoTulip Bulb Maniardquo från 17th century Holland. I början av 1600-talet var tulpaner extremt populära som en statussymbol bland den holländska aristokratin. Och eftersom deras popularitet började spilla över Hollandrsquos gränser till en världsmarknad, steg priserna dramatiskt. För att säkra risken vid en dålig skörd började tulpan grossister köpa köpoptioner och tulpanodlare började skydda vinster med putalternativ. Först verkade handeln med alternativ i Holland som en perfekt ekonomisk aktivitet. Men eftersom priset på tulpanlökar fortsatte att öka ökade värdet av befintliga optionsavtal dramatiskt. Så en sekundärmarknad för dessa optionsavtal uppstod bland allmänheten. Faktum är att det inte var ovanligt för familjer att använda hela deras förmögenheter att spekulera på marknaden för tulpaner. Tyvärr, när den nederländska ekonomin slog in i lågkonjunkturen år 1638, sjönk bubblan och priset på tulpaner. Många av de spekulanter som hade sålt säljoptioner var antingen oförmögen eller ovilliga att uppfylla sina skyldigheter. För att göra saken värre var optionsmarknaden i Holland i Holland helt oreglerad. Så trots de nederländska regeringens insatser för att tvinga spekulanter att göra bra på sina optionsavtal kan du få blod från en sten. (Eller en torkad glödlampa, torkad glödlampa.) Så tusentals vanliga Hollanders förlorade mer än sina frilly collared shirts. De förlorade också sina kavajbyxor, bucklade hattar, kanalsidor, väderkvarnar och otroliga besättningar av lantbruksdjur i processen. Och alternativen lyckades skaffa sig ett dåligt rykte som varade i nästan tre århundraden. Födelsen på den amerikanska optionsmarknaden År 1791 öppnade New York Stock Exchange. Och det var inte länge innan en marknad för aktieoptioner började dyka upp bland kunniga investerare. Men i dessa dagar finns en centraliserad marknadsplats för alternativ didnrsquot. Alternativ handlades ldquoover räknaren, rdquo underlättas av mäklare-återförsäljare som försökte matcha alternativ säljare med alternativ köpare. Varje underliggande aktiekurs, utgångsdatum och kostnad måste förhandlas individuellt. I slutet av 1800-talet började mäklarehandlare placera annonser i finansiella tidskrifter hos potentiella köpoptioner och säljare i hopp om att locka till sig en annan intresserad part. Så reklam var fröet som så småningom grodde i optionsnoteringssidan i finansiella tidskrifter. Men då var det ganska besvärligt att ordna ett optionsavtal: Placera en annons i tidningen och vänta tills telefonen ringer. Så småningom bidrog bildandet av Put and Call Brokers och Dealers Association, Inc. till att etablera nätverk som skulle kunna matcha alternativa köpare och säljare mer effektivt. Men ytterligare problem uppstod på grund av bristen på standardiserad prissättning på optionsmarknaden. Villkoren för varje optionsavtal måste fortfarande bestämmas mellan köparen och säljaren. Till exempel, år 1895, kanske du har sett en annons för Bobrsquos Put Call Broker-Återförsäljare i en ekonomisk tidskrift. Du kan då ringa Bob på din gammaldags telefon och säg, ldquoIrsquom bullish på Acme Buggy Whips, Inc. och jag vill köpa ett samtal alternativ. rdquo Bob skulle kolla nuvarande pris för Acme Buggy Whips lager mdash säga 21 38 mdash och det skulle vanligtvis bli ditt lösenpris. (Tillbaka på den tiden skulle de flesta alternativen först handlas med pengar). Då måste du vara överens om utgångsdatum, kanske tre veckor från den dag du ringde. Du kan då erbjuda Bob en dollar för alternativet, och Bob skulle säga, ldquoSorry, pal, men jag vill ha två bucks. rdquo Efter lite avskalning kan du anlända till 1 58 som kostnaden för alternativet. Bob skulle då antingen försöka matcha dig med en säljare för optionsavtalet, eller om han tyckte att det var tillräckligt bra kunde han ta den andra sidan av handeln själv. Vid den tidpunkten måste din underskrift skriva under kontraktet för att göra det giltigt. Ett stort problem uppstod dock, eftersom det inte fanns likviditet på optionsmarknaden. När du ägde alternativet måste dinsquod vänta på att se vad som hände vid utgången, fråga Bob om att köpa alternativet tillbaka från dig eller placera en ny annons i en ekonomisk tidskrift för att sälja den igen. Dessutom, som i Hollandsk Holland, fanns det fortfarande en stor risk för att säljare av optionsavtal skulle uppfylla sina skyldigheter. Om du lyckades skapa en lönsam alternativposition och motparten didnrsquot har möjlighet att uppfylla villkoren i ett kontrakt du utövade, var du otur. Det var fortfarande inget enkelt sätt att tvinga motparten att betala. Uppkomsten av den noterade optionsmarknaden Efter aktiemarknadskraschen 1929 beslutade kongressen att ingripa på finansmarknaden. De skapade Securities and Exchange Commission (SEC) som blev tillsynsmyndighet enligt Securities and Exchange Act från 1934. År 1935, strax efter att SEC började reglera över-the-counter-optionsmarknaden, gav den Chicago Board of Trade (CBOT) en licens att registrera som en nationell värdepappersbörs. Licensen skrevs utan förlängning, vilket visade sig vara mycket bra eftersom det tog CBOT mer än tre decennier att agera på det. År 1968 tvingade låg volym på råvarutermarknaden CBOT att leta efter andra sätt att expandera sin verksamhet. Beslutades att skapa en öppen utbyte för aktieoptioner, modellerade efter metoden för handelsterminer. Således blev Chicago Board Options Exchange (CBOE) skapad som en spin-off-enhet från CBOT. I motsats till den överklagade optionsmarknaden, som inte hade några bestämda villkor för sina kontrakt, uppställde den nya börsen regler för att standardisera kontraktsstorlek, lösenpris och utgångsdatum. De inrättade också centraliserad clearing. Ytterligare bidrag till lönsamheten för en börsnoterad optionsutbyte, 1973 publicerade Fischer Black och Myron Scholes en artikel med titeln ldquoThe Pricing of Options och Corporate Liabilitiesrdquo i University of Chicagorsquos Journal of Political Economy. Black-Scholes-formeln baserades på en ekvation från termodynamisk fysik och kunde användas för att härleda ett teoretiskt pris för finansiella instrument med ett känt utgångsdatum. Den antogs omedelbart på marknaden som standard för att utvärdera prisförhållandena för optioner, och offentliggörandet var av enorm betydelse för utvecklingen av dagens alternativmarknad. Faktum är att Black and Scholes senare tilldelades ett Nobelpris i ekonomi för deras bidrag till alternativprissättning (och förhoppningsvis drack en hel del aquavit att fira under resan till Sverige för att hämta sitt pris). Vissa företag börjar i en källare. CBOE började i en Smokerrsquos Lounge. 1973 såg också Option Clearing Corporation (OCC), som skapades för att säkerställa att de förpliktelser som är knutna till optionsavtal är uppfyllda på ett tidigt och tillförlitligt sätt. Och så var det att den 26 april det året hörde öppningsklockan på Chicago Board Options Exchange (CBOE). Även om det idag är en stor och prestigefylld organisation, hade CBOE ganska ödmjukt ursprung. Tro det eller inte, den ursprungliga utbytet var belägen i före detta smokerrsquos lounge i Chicago Trade Building. (Traders brukade röka mycket i gamla dagar, så det var åtminstone en ganska stor rökare lounge). Många ifrågasatte visdom att öppna en ny värdepappersbörs mitt i en av de värsta björnmarknaderna på rekord. Fortfarande andra tvivlade på att ldquograinhandlare i Chicagordquo kunde marknadsföra ett finansiellt instrument som allmänt ansågs vara alltför komplicerat för allmänheten att förstå. Okej Alternativet Playbook didnrsquot existerar då, eller det senare skulle ha varit mycket bekymrat. På öppningsdagen tillät CBOE endast handel med köpoptioner på ett knappt 16 underliggande aktier. Men en något respektabel 911 kontrakt ändrade händer, och i slutet av månaden översteg CBOErsquos genomsnittliga dagliga volym den som fanns på marknaden för köpoptioner. I juni 1974 nådde den genomsnittliga dagliga volymen för CBOE över 20 000 kontrakt. Och den exponentiella tillväxten av optionsmarknaden under det första året visade sig vara en del av de kommande sakerna. År 1975 öppnade Philadelphia Stock Exchange och American Stock Exchange sina egna options trading floors, öka konkurrensen och föra alternativ till en större marknadsplats. År 1977 ökade CBOE antalet aktier på vilka optioner handlades till 43 och började tillåta att handeln på några få aktier utöver samtal. SEC-steg på grund av den explosiva tillväxten på optionsmarknaden beslutade SEC i 1977 att genomföra en fullständig översyn av strukturen och regleringsmetoderna för alla optionsutbyten. De satte ett moratorium på noteringsalternativ för ytterligare lager och diskuterade huruvida det var önskvärt eller genomförbart att skapa en centraliserad optionsmarknad. Senast 1980 hade SEC infört nya regler för marknadsövervakning vid utbyte, konsumentskydd och överensstämmelsessystem vid mäklarhus. Slutligen lyfte de upp moratoriet, och CBOE svarade genom att lägga till alternativ på 25 fler aktier. Växande i LEAPS och Bounds Nästa stora händelse var 1983 då indexoptioner började handla. Denna utveckling visade sig vara avgörande för att hjälpa till med att bränna alternativindustrins popularitet. De första indexalternativen handlades på CBOE 100-indexet, vilket senare döptes till SampP 100 (OEX). Fyra månader senare började alternativet handel på SampP 500 indexet (SPX). Idag finns det upp till 50 olika indexoptioner, och sedan 1983 har mer än 1 miljard kontrakt handlats. 1990 såg en annan viktig händelse, med introduktionen av Long-Term Equity AnticiPation Securities (LEAPS). Dessa optioner har en hållbarhetstid på upp till tre år, vilket gör det möjligt för investerare att utnyttja långsiktiga trender på marknaden. Idag finns LEAPS tillgängliga på mer än 2500 olika värdepapper. I mitten av rsquo90-talet började webbaserad onlinehandel bli populär och göra alternativ direkt tillgängliga för allmänheten. Långt borta var de dagar som prutade över villkoren för enskilda optionsavtal. Detta var en helt ny era med befintliga valmöjligheter, med citat som är tillgängligt på efterfrågan, som täcker alternativ på en svimlande mängd värdepapper med ett stort antal strejkpriser och utgångsdatum. Var vi står idag Framväxten av datoriserade handelssystem och internet har skapat en mycket mer livskraftig och likvärdig alternativmarknad än någonsin tidigare. På grund av detta har vi sett flera nya spelare på marknaden. I samband med detta skrivs de börsnoterade optionsutbytena i USA bland Boston-börsen, Chicago Board Options Exchange, International Securities Exchange, NASDAQ OMX PHLX, NASDAQ Stock Market, NYSE Amex och NYSE Arca. Således idag är det anmärkningsvärt enkelt för någon investerare att placera en alternativhandel (speciellt om du gör det med TradeKing). Det finns i genomsnitt mer än 11 miljoner optionsavtal som handlas varje dag på mer än 3.000 värdepapper, och marknaden fortsätter att växa. Och tack vare det stora utbudet av internetresurser (som den webbplats du läser), har allmänheten en bättre förståelse för alternativ än någonsin tidigare. I december 2005 inträffade den viktigaste händelsen i alternativhistoriken, nämligen introduktionen av TradeKing till den investerande allmänheten. Faktum är att det i vår ödmjuka åsikt var det förmodligen den enskilt viktigaste händelsen i universums historia, med det möjliga undantaget från Big Bang och uppfinningen av den öl som var mysig. Men var inte riktigt säker på de sista två. Dagens Trader Network Lär dig handelstips Amps strategier från TradeKingrsquos-experter Topp tio alternativfel Fem tips för framgångsrika täckta samtal Alternativ spelar för eventuella marknadsvillkor Avancerat alternativ spelar upp fem saker Aktieoptionshandlare bör veta om volatilitetsalternativ innebär risk och är inte lämplig för alla investerare . Mer information finns i broschyren Egenskaper och risker i standardiserade alternativ innan du börjar tradingalternativ. Optionsinvesterare kan förlora hela beloppet av sin investering på en relativt kort tid. Flerbehandlingsstrategier innebär ytterligare risker. och kan resultera i komplexa skattbehandlingar. Vänligen kontakta en skattesekreterare innan du genomför dessa strategier. Implicerad volatilitet representerar konsensus om marknadsplatsen för den framtida nivån på aktiekursvolatiliteten eller sannolikheten att nå en viss prispunkt. Grekerna representerar konsensus på marknaden om hur alternativet kommer att reagera på förändringar i vissa variabler i samband med prissättningen av ett optionsavtal. Det finns ingen garanti för att prognoserna för underförstådd volatilitet eller grekerna kommer att vara korrekta. Systemsvar och åtkomsttider kan variera beroende på marknadsförhållanden, systemprestanda och andra faktorer. TradeKing ger självinriktade investerare rabattmäklartjänster, och gör inga rekommendationer eller erbjuder investeringar, finansiella, juridiska eller skattemässiga råd. Du ensam ansvarar för att utvärdera meriterna och riskerna i samband med användningen av TradeKings system, tjänster eller produkter. Innehåll, forskning, verktyg och lager - eller optionssymboler är endast för pedagogiska och illustrativa ändamål och innebär inte en rekommendation eller uppmaning att köpa eller sälja en viss säkerhet eller att engagera sig i någon särskild investeringsstrategi. Prognoser eller annan information om sannolikheten för olika investeringsresultat är hypotetisk, garanteras inte för noggrannhet eller fullständighet, återspeglar inte faktiska investeringsresultat och är inte garantier för framtida resultat. Alla investeringar medför risker, förluster kan överstiga den investerade kapitalen, och det förflutna resultatet av en säkerhet, industri, sektor, marknad eller finansiell produkt garanterar inte framtida resultat eller avkastning. Din användning av TradeKing Trader Network är villkorad av att du accepterar alla TradeKing Disclosures och av användarvillkoren för Trader Network. Något som nämns är för utbildningsändamål och är inte en rekommendation eller rådgivning. Alternativen Playbook Radio kommer till dig av TradeKing Group, Inc. kopiera 2017 TradeKing Group, Inc. Alla rättigheter förbehållna. TradeKing Group, Inc. är ett helägt dotterbolag till Ally Financial Inc. Värdepapper som erbjuds genom TradeKing Securities, LLC. Alla rättigheter förbehållna. Medlem FINRA och SIPC.
No comments:
Post a Comment